Минфин установит новый рекорд по покупке валюты для резервов: в феврале сумма составит почти 635 млрд руб. Самочувствие рубля будет зависеть от предпринятых вслед действий Центробанка (ЦБ). Часть экспертов считает: Россия обречена на слабый рубль, ведь он помогает выдерживать ценовую конкуренцию с внешними поставщиками. Но, как подсчитали в Институте народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН, 30% из инфляции, накопленной за 2012–2021 годы, приходится на девальвацию рубля. По данным Института экономической политики (ИЭП) им. Гайдара, доля предприятий, для которых ослабление рубля — помеха, сейчас удвоилась.

С 7 февраля по 4 марта на покупку в рамках бюджетного правила иностранной валюты и золота для пополнения резервов будет направлено 634,7 млрд руб., сообщил в четверг Минфин.

По текущему курсу это почти достигает 8,3 млрд долл. Ежедневный объем покупки составит 33,4 млрд руб.

Месяц назад на эти цели направлялось почти 586 млрд руб., в январе ежедневные покупки составляли 36,6 млрд руб. Если брать общую сумму за месяц, то, как отметили в NewsRbk.ru Новостие, февральский показатель рекордный за всю историю таких операций.

По прогнозу аналитиков Telegram-канала Macro Markets Inside (MMI), курс нацвалюты может как остановиться в диапазоне 74–76 руб. за доллар, так и «рвануть» к 70 руб. за доллар — «все в руках ЦБ».

Аналитики поясняют: ЦБ передаст валюту Минфину «из своих резервов и получит от него рубли». В соответствии с логикой бюджетного правила Центробанк должен зеркально отразить продажу валюты Минфину своими операциями на рынке: сколько отдал Минфину, столько же и сам приобрел на рынке. Но с 24 января Центробанк прекратил покупку валюты из-за волатильности рубля на фоне геополитической напряженности.

«По сути, это интервенции ЦБ, направленные на купирование рисков финансовой стабильности. При этом все, что ЦБ не докупит сейчас, он докупит позднее», — пояснили в MMI.

И, по мнению аналитиков, если ЦБ действительно пока отложит свое возвращение на рынок с покупкой валюты, тогда вовсе не исключено стремительное укрепление рубля. Что в итоге предпримет Центробанк?

«ЦБ в отношении бюджетного правила был всегда очень щепетилен. Мы думаем, что эту щепетильность он проявит и сейчас. И в самое ближайшее время вновь начнет покупать. Это приостановит укрепление рубля», — пояснили в MMI.

Уточним, за прошедшую неделю (с четверга 27 января по четверг 3 февраля) курс рубля к доллару на биржевых торгах укрепился примерно на 4%. В этот четверг рубль возобновил падение. Немногим раньше, в двадцатых числах января, были моменты, когда буквально за день на фоне негативного внешнего фона рубль дешевел по отношению к доллару и на 1%, и почти на 2%.

Как показал опрос фонда «Общественное мнение» (ФОМ), многие россияне считают, что власти должны стимулировать как раз укрепление рубля. В частности, такого мнения придерживаются 42% из 1500 респондентов. Еще 24% опрошенных полагают, что курс рубля следует удерживать неизменным. И только 5% думают, что власти должны способствовать понижению курса отечественной валюты.

Причем доля тех, кто ратует за укрепление рубля, преобладала на протяжении последних почти 8 лет, составляя от 38% (осенью 2020-го, и это все равно было больше, чем у других вариантов ответа) до 51% (как в 2015-м).

Кроме того, большинство опрошенных ФОМом россиян — 55% респондентов — уверены, что для российской экономики полезнее и выгоднее рост курса рубля.

Как пояснили специалисты ИНП РАН, «обесценение рубля прочно ассоциируется у населения с ростом цен». И у этого ощущения есть объективные основания. «Из инфляции, накопленной за 2012–2021 годы, 30% приходится на девальвацию рубля», — сообщается в материалах заведующего лабораторией среднесрочного прогнозирования воспроизводственных процессов ИНП РАН Михаила Гусева.

Но экономист уточняет, что изменения курса влияют не только на уровень цен, но и на ценовые пропорции: «Для разных отраслей оптимален разный уровень курса». На это же указывают и специалисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Руководитель направления анализа и прогнозирования развития отраслей реального сектора ЦМАКПа Владимир Сальников указал в своих материалах на сильную отраслевую дифференциацию: например, наиболее ощутимый позитивный эффект от девальвации рубля ощущают прежде всего представители добывающей отрасли, ориентированной на экспорт, а больнее всего девальвация бьет по сектору услуг.

Но картина при этом сложнее, чем простое деление, условно говоря, на экспортеров и производителей, ориентированных на внутренний спрос. Например, по данным, которые привел Сальников, химический комплекс, который, казалось бы, тоже предстает как активный экспортер, практически не ощущает заметной выгоды от ослабления рубля. При этом и внутри отраслей дифференциация тоже очень сильна в зависимости от компаний, от выбранных ими стратегий.

«Водораздел проходит не по отраслям, а по уровню зависимости предприятия от импортного сырья и оборудования. Возьмем ту же легкую промышленность. Если для выращивания льна в России условия хорошие, то хлопок у нас по климатическим причинам малоурожаен, — пояснил „НГ“ директор департамента компании „Универ Капитал“ Артем Лютик. — Производство оборудования для разных секторов также находится в неодинаковом состоянии. По каким-то позициям, скажем, в судостроении, выпуске дорожной, портовой, строительной техники, прецизионным станкам, установкам шельфового бурения, электронике, ряду приборов мы были зависимы от импорта даже на пике промышленного развития СССР, и за последние 30 лет ситуация мало улучшилась. По другим доля российского оборудования выше или довольно быстро нарастает».

«Обычно для отраслей, направленных на внутреннее потребление, более выгоден крепкий рубль, а для экспортеров — слабый рубль. Но сейчас глобальная инфляция, а также рост налогов в РФ для отдельных секторов меняют многое, — отметил руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. — Например, увеличение налога на добычу полезных ископаемых для производства минеральных удобрений значительно увеличило затраты производителей, и они теряют преимущество на внешних рынках. А растущая инфляция лишает части маржи ретейл или пищевое производство».

Если же говорить в целом, то, как отмечается в материалах ЦМАКПа, главными позитивными эффектами от ослабления рубля можно считать улучшение ценовых конкурентных позиций на внешних рынках, а также на внутреннем при наличии импортного аналога; рост доходов экспортеров, а значит, и доходов бюджета.

Так, по расчетам ИНП РАН, в 2021-м 30% доходов консолидированного бюджета зависели напрямую от валютного курса: «При прочих равных обесценение рубля на 1 руб. за доллар приводит к росту доходов бюджета на 155 млрд руб. в условиях 2021 года» ...
Источник: Новости в рубрике Политика.