ЦБ испугался ключевой ставки

Ключевая ставка в 11% сохраняется с лета прошлого года. На очередном заседании совета директоров Банка России было решено оставить ее на нынешнем уровне. Эксперты и участники рынка считают, что ЦБ страхуется от рисков. Реальный сектор экономики за 2015 год накопил ликвидность в 7,5 трлн рублей и не спешит ее использовать. Преградой стали слабый рубль и дешевая нефть. Те же догмы использует ЦБ: если средства у бизнеса есть, но расставаться с ними он боится, значит, кредиты ему не нужны. А если снизить ставку, то прибыль из подешевевших займов извлекут биржевые спекулянты.

фото: Алексей Меринов

Ключевая ставка не поменялась, хотя вопрос о ее изменении вносится в повестку дня заседания директорского корпуса ЦБ уже в четвертый раз с августа прошлого года. До сих пор о такой стабильности можно было мечтать. В декабре 2014 года мегарегулятор ее резко повысил с 10,5% до 17%. Это решение было вызвано масштабным обвалом рубля — за сутки его курс упал с 64,45 до 58,18 рубля за доллар.

Затем размер ключевой ставки поэтапно снижался. Несмотря на то что основные показатели отечественной экономики оставляли желать лучшего. В 2015 году ВВП России снизился на 3,7%, реальная зарплата упала на 9,7%. Отток капитала хоть и сократился втрое со $154 млрд до $57 млрд, но все же остался на высоком уровне. Инвестиции в основной капитал сократились почти на 8,5%.

Но ставку ЦБ все же снижал. По словам экспертов, это было обусловлено потребностями бизнеса в дополнительном инвестировании. По словам аналитика «Финама» Тимура Нигматуллина, это естественно. Многие российские компании были закрыты для западных финансовых структур. Приходилось искать средства внутри страны.

Кредиты брали, но меньше. Прибыль российского банковского сектора за прошлый год сократилась втрое, до 192 млрд рублей. Просроченная задолженность выросла в 2 раза, превысив 1 трлн рублей. Финансисты тут же подсчитали, что резервы банков в плане возможных потерь могут превысить прибыль их учреждений, и начали более пристально обращать внимание на потенциальных заемщиков.

Это было сделано по нескольким причинам. С одной стороны, как говорит руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников, за прошлый год в целом реальный сектор российской экономики смог аккумулировать примерно 7,5 трлн рублей (примерно половина доходов бюджета России).

«Эти средства могли бы быть направлены на развитие. Но бизнесмены предпочитают держать их на счетах, нежели тратить», — отмечает эксперт.

Другими словами, предприниматели боятся того же, что и ЦБ. Заняв средства, они могут поставить свое дело под удар. «Фактически любая компания рассчитывает бизнес на годы. С нынешним нестабильным курсом рубля, а также колеблющимися ценами на нефть прогнозировать на такой срок что-либо очень сложно», — отмечает Никита Масленников.

Именно поэтому, по мнению эксперта, большинство оставшихся на плаву предпринимателей предпочитают держать руку на кошельке, не залезая в него беспричинно.

В этой ситуации ЦБ выигрывает время. «Уже давно Банку России приходится делать выбор между снижением инфляции и стимуляцией экономического роста. Снижая ставку, он жертвует ростом экономики, увеличивая ее — снижает количество доступных потребительских кредитов, что не всегда полезно экономике в целом», — говорит Нигматуллин.

Другими словами, ЦБ балансирует. Во-первых, не дает загнуться бизнесу и не увеличивает ставку. Многие из бизнесменов даже при 11% годовых (в частных банках эта планка составляет в среднем 17%) обращаются за займом. Во-вторых, не позволяет голодать конечным потребителям, которые и так давно не зарятся на дешевые заемные деньги. Кстати, заемщиков из этой категории остается все меньше и меньше. Число безработных в нашей стране в прошлом году выросло на 7,6%, превысив 4,6 млн человек. За 2015 год (февраль к февралю) портфель потребительских кредитов 200 крупнейших банков упал почти на 460 млрд рублей. В январе он сократился на 440 млрд рублей. Одновременно выросла просрочка с 7% до 9,9% (до 931 млрд рублей).

Скоро кредиты будет давать некому, шутят эксперты. Доля правды в этом есть. Те, у кого есть средства, в них (по крайней мере, в кредитных деньгах) не нуждаются. Те, кому они необходимы, взять заем не способны.

ЦБ приходится выбирать из двух зол: либо помогать одним, либо дать шанс другим. «Пока нет стабильного решения по мерам воздействия на нефтяные цены (встреча независимых производителей с ОПЕК по этому вопросу запланирована на 17 апреля. — «МК»), нет уверенности в курсе рубля. ЦБ продолжит занимать выжидательную позицию. Впрочем, если появится уверенность хотя бы по одному вопросу, то ставка ЦБ может быть снижена до 9,5–10% уже во втором полугодии. Снижать же ставку сейчас — дать возможность биржевым спекулянтам нажиться на этом, тогда как до реального сектора деньги все равно не дойдут», — полагает Никита Масленников.