Сегодня: MSK: Курсы: 67.18 руб (-0.00)77.35 руб (+0.63) Нефть: 72.72 (+0.37) Погода: Ясно Ночью в Москве: 12 °C..14 °C Виджет В избранное PDA @ - Почта

Горячие новости


Насколько прочна экономическая стабильность ЕС?

Насколько прочна экономическая стабильность ЕС?Недавний всплеск рыночной волатильности явно реабилитирует тех, кто предупреждал о рисках завышенных оценок акций.

Но даже в тот момент, когда на фондовом рынке США наступила одна из худших недель со времён финансового кризиса, рынок госдолга стран еврозоны оставался сравнительно стабильным: риск-спреды, которые обычно повышаются в условиях рыночной волатильности, практически не изменились, причём даже у периферийных стран еврозоны.Как пишет в своей статье на Project Syndicate директор Центра европейских политических исследований Даниэл Грос, cвоим предполагаемым иммунитетом к колебаниям на финансовых рынках еврозона обязана значительным улучшениям в фундаментальных показателях периферийных стран: темпы экономического роста повысились, а уровень безработицы, хотя он по-прежнему высок, быстро снижается.

Директор Центра европейских политических исследований Даниэл ГросВопрос в том, являются ли все эти улучшения достаточно стабильными, чтобы гарантировать устойчивость еврозоны в дальнейшем.Главное опасение здесь в том, что нынешнее восстановление экономики слишком сильно зависит от низких процентных ставок. Если стоимость заимствований возрастёт, от этого пострадают периферийные страны-должники. Однако эти страны уже неверно считать слабыми заёмщиками. За исключением Греции, у них у всех теперь профицит счёта текущих операций, а это означает, что они не просто перестали зависеть от притока капитала, но и начали погашать внешний долг.И да, в их число входит Италия, которая, несмотря на высокий уровень госдолга, показывает профицит счёта текущих операций на агрегированном уровне. В прошлом внешний дефицит и профицит Италии были примерно одинакового размера. Это означает, что страна не является чистым должником. Поскольку её чистая международная позиция сбалансирована, всеобщее повышение процентных ставок не обязательно станет чем-то плохим для этой страны. Да, правительство столкнётся с ростом стоимости обслуживания долга, зато у граждан повысится доходность сбережений.Вероятно, что Испания и Португалия могут, напротив, пострадать, поскольку их внешний долг всё ещё велик. Тем не менее, если повышение процентных ставок будет сопровождаться ускорением глобальных темпов роста, тогда даже в этих странах ситуация, возможно, не сильно ухудшится, поскольку рост экономики поможет им продолжать обслуживать внешний долг.Впрочем, сложившаяся сегодня конфигурация балансов текущего счёта имеет значение не только для краткосрочных соображений по поводу влияния процентных ставок. Если нынешнее положение будет сохраняться ещё несколько лет, еврозона может достичь такого момента, когда она вся начнёт состоять только из стран-кредиторов. У некоторых из них будет большая чистая позиция в иностранных активах (Германия и Нидерланды), у других (периферийные страны) – небольшая, но позитивная внешняя позиция.Всё это будет иметь важные политические последствия. Прежде всего, конфликты интересов внутри такой еврозоны могут оказаться значительно менее острыми, чем те, что возникли во время кризиса десять лет назад, когда странам-кредиторам пришлось спасать должников, а те, в свою очередь, чувствовали себя сдавленными из-за навязанной им политики сокращения госрасходов.В более широком смысле относительная власть стран-кредиторов, особенно Германии, снизится. Тем самым, опасения, высказываемые некоторыми наблюдателями, например Джорджем Соросом, что еврозона будет и дальше оставаться двухуровневым клубом, в котором кредиторы навязывают свои условия должникам, выглядят преувеличенными.Впрочем, это не означает, что данная новая динамика свободна от рисков. Если бывшие должники, увидев снижение премий за риск и давления со стороны крупнейших кредиторов, перейдут к менее ответственной бюджетной политике, тогда их госдолг продолжит нарастать. В этом случае следующий кризис будет, видимо, значительно отличаться от предыдущего.Когда начинался предыдущий кризис в еврозоне, большой приток капитала в периферийные страны создавал там инфляционное давление; ресурсы уходили из экспортных сегментов; доходы госбюджета выглядели устойчивыми. Но затем поток капитала внезапно развернулся, что потребовало снижения местных зарплат и цен относительно средних показателей еврозоны, чтобы вернуть ресурсы в экспортную деятельность. В большинстве стран доходы госбюджета снизились, а внутриэкономическая активность, например, в строительной отрасли, падала намного быстрее, чем рос экспорт. В результате, экономика периферийных стран впала в глубокую рецессию.Ситуация усугублялась тем, что, поскольку опирающееся на экспорт восстановление экономики приносит меньше доходов (налоги на добавленную стоимость возмещаются экспортёрам, но собираются с импортёров), в казавшихся устойчивыми государственных бюджетах быстро появился крупный дефицит. В случае Греции проблема осложнялась ещё и тем, что в годы экономического бума крупный дефицит бюджета страны полностью финансировался за счёт притока капитала. Когда этот приток прекратился, в государственных финансах провалилось дно.Сегодня страны еврозоны не испытывают большого притока капитала, поэтому кризис не заставит их потерять внешнее равновесие. Им не потребуются значительная коррекция зарплат и цен в сторону снижения, а бюджетные доходы будут оставаться сравнительно стабильными.Если премии за риск начнут расти, это будет результатом появления у кредиторов сомнений в способности властей финансировать расходы в долгосрочной перспективе из-за пересмотра ожидаемых темпов роста экономики в сторону снижения или же из-за возникновения внутриполитического тупика, в котором налогоплательщики выступают против держателей гособлигаций. Местные держатели облигаций могут первыми осознать потенциальные риски, подстегнув ускорение бегства капитала.В подобных обстоятельствах кредит от Европейского стабилизационного механизма (это фонд финансовой помощи в еврозоне) станет всего лишь топливом, усиливающим отток капитала. Тем не менее, в дебатах по поводу реформы управления еврозоной вопрос о преобразовании ЕСМ в «Европейский валютный фонд» сейчас занимает одно из центральных мест. В качестве явной ролевой модели здесь выступает Международный валютный фонд, который заработал свою репутацию, решая проблемы отрицательных последствий резких изменений в движении капиталов. Но ещё раз, это совсем не тот тип кризиса, с которым сегодняшняя еврозона, менее зависимая от притока капиталов, скорее всего, столкнётся.Вместо попыток копировать МВФ лидеры Европы должны сосредоточиться на укреплении устойчивости финансовой системы, с тем чтобы у неё появились предохранительные клапаны на случай любого давления, которое неизбежно возникнет из-за накопленного избыточного госдолга в некоторых странах еврозоны. Если кризис действительно начнётся, ресурсами ЕСМ можно было бы, наверное, воспользоваться для предотвращения распространения кризиса внутри финансовой системы еврозоны, а не для предоставления кредитов странам с глубинными внутренними проблемами.После десятилетия тяжёлых испытаний еврозона превратилась в остров ср ...

  • Комментарии (0)
avatar

Введите ссылку

Введите текст ссылки

Введите ссылку

Введите ссылку (youtube.com)

Войдите через социальную сеть
или анонимно
Создавать опрос могут только зарегистрированные пользователи.

Идёт загрузка...

Никто ещё не оставил комментариев, станьте первым.

Система Orphus Ошибка в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter

Выделите любой фрагмент прямо в тексте статьи и нажмите Ctrl+Insert
или скопируйте готовый код:

Мы весьма признательны всем, кто использует наши тексты в блогах и форумах.
Пожалуйста, уважайте труд журналистов: не перепечатывайте в блогах статьи целиком (они всегда доступны по этому адресу), не забывайте ставить ссылки на полный текст на нашем сайте.
Раздел: Экономика

Насколько прочна экономическая стабильность ЕС?


Опубликовано: 2018-02-15 05:33:42

Недавний всплеск рыночной волатильности явно реабилитирует тех, кто предупреждал о рисках завышенных оценок акций.

Но даже в тот момент,... Подробнее »


Работа. Резюме / Вакансии

Мерчендайзер в супермаркет
Вакансии: Кострома
з/п не указана
14 Февраля 2018
Подсобный рабочий на производство (вахта)
Вакансии: Москва
от 75000
14 Февраля 2018
Кассир в магазин натуральных продуктов
Вакансии: Кострома
з/п не указана
14 Февраля 2018
Кассир в магазин натуральных продуктов
Вакансии: Кострома
з/п не указана
14 Февраля 2018
Помощник в договорной отдел
Вакансии: Москва
от 45000
14 Февраля 2018

Новости наших партнёров

Загрузка...

Топовые новости

Loading...

Новости по теме: - Экономика

22.08.2018- комм
ВСМПО отремонтирует почти три километра объездной дороги

СВЕРДЛОВСКАЯ ОБЛАСТЬ, 22 августа, ФедералПресс. Верхнесалдинское предприятие титановой корпорации ВСМПО-АВИСМА...
22.08.2018- комм
Без конкурса: «Стройтрансгаз» построит порт в Геленджике

ГЕЛЕНДЖИК, 22 августа, ФедералПресс. В Геленджике построят грузовой порт с причалами. ...
22.08.2018- комм
Болтон заявил, что Россия «увязла» в Сирии

ВАШИНГТОН, 22 августа, ФедералПресс. Это можно использовать во время переговоров с Москвой, считает Болтон....
22.08.2018- комм
В Кузбассе разрешили отстрел медведей: хищники снова выходят к людям

КЕМЕРОВО, 22 августа, ФедералПресс. В последнее время зверя часто видят рядом с жилыми постройками. ...
22.08.2018- комм
Рабинович: Украину ждет катастрофа без торговли с Россией

ВЕНЕСУЭЛА, 22 августа, ФедералПресс. Депутат Верховной Рады Вадим Рабинович выразил свое мнение о взаимоотношениях...
22.08.2018- комм
В Анапе следствие прекратило дело о смерти мужчины в автомобиле полиции

АНАПА, 22 августа, ФедералПресс. Правозащитники собираются обжаловать постановление. ...
22.08.2018- комм
Образовательная программа по подготовке специалистов ресторанного бизнеса запущена...

КРАСНОЯРСК, 22 августа, ФедералПресс. Договор о сотрудничестве СФУ подписал с Институтом Поля Бокюза (Франция)....

|
 

Свежая лента новостей

Загрузка...

Происшествия сегодня

Loading...
Загрузка...

Получить Виджет "Топ новости" Обновить


Новости наших партнёров

Загрузка...


Самое читаемое

Происшествия в мире

Автомобили с пробегом

Hyundai - Tucson Hyundai - Tucson

2017 г.вып, 1600 см3, 175л.с.

0 км

цена: 1 690 000 руб

Hyundai - Tucson Hyundai - Tucson

2016 г.вып, 2000 см3, 185л.с.

32 955 км

цена: 1 338 000 руб

Audi - Q7 Audi - Q7

2007 г.вып, 3600 см3, 278л.с.

176 700 км

цена: 850 000 руб

ГАЗ - ГАЗель 3302 ГАЗ - ГАЗель 3302

2006 г.вып, 2800 см3, 140л.с.

280 000 км

цена: 300 000 руб

KIA - cee'd KIA - cee'd

2008 г.вып, 1400 см3, 109л.с.

88 907 км

цена: 370 000 руб

Актуальные события

Загрузка...

В мире

Погода в Москве - сегодня


Москва
Ясно 22 августа в среду
Ночью 12 °C..14 °C
ветер 3 – 5 м/c западный

Малооблачно 22 августа в среду
Утром 14 °C..16 °C
ветер 7 – 9 м/c западный

Пасмурно 22 августа в среду
Днем 17 °C..19 °C
ветер 6 – 8 м/c западный

Облачно 22 августа в среду
Вечером 14 °C..16 °C
ветер 3 – 5 м/c северо-западный

Киев
Ясно 22 августа в среду
Ночью 16 °C..18 °C
ветер 2 – 4 м/c северо-западный

Ясно 22 августа в среду
Утром 18 °C..20 °C
ветер 3 – 5 м/c северный

Ясно 22 августа в среду
Днем 21 °C..23 °C
ветер 3 – 5 м/c северо-западный

Ясно 22 августа в среду
Вечером 17 °C..19 °C
ветер 1 – 3 м/c северный

Минск
Ясно 22 августа в среду
Ночью 12 °C..14 °C
ветер 2 – 4 м/c северо-западный

Ясно 22 августа в среду
Утром 14 °C..16 °C
ветер 3 – 5 м/c северо-западный

Ясно 22 августа в среду
Днем 19 °C..21 °C
ветер 2 – 4 м/c северо-западный

Ясно 22 августа в среду
Вечером 14 °C..16 °C
ветер 1 – 3 м/c северный

Погода в других городах

Свежая лента

Загрузка...

Курсы валют

21/08 22/08
USD
67,181 -0,002  67,178
EUR
76,720 +0,629  77,349
UAH
24,253 +0,008  24,261
CZK
29,826 +0,258  30,084
AZN
39,600 -0,001  39,598
GBP
85,568 +0,581  86,150
AMD
13,892 +0,020  13,911
KZT
18,603 -0,006  18,597
KGS
96,879 +0,018  96,896
CNY
98,045 +0,100  98,145
MDL
40,132 +0,035  40,166
XDR
93,248 +0,078  93,325
JPY
60,712 +0,257  60,969
БВК
35,885 +0,052  35,937
→ Информер курса валют

Поздравления на телефон


 

Рейтинг@Mail.ru